O que aconteceu ao Preço do Ouro?

Dados os meus artigos do passado, várias pessoas me têm perguntado – via mail ou via blog – como é que eu explico a mais recente variação no Preço do Ouro e da Prata e o que eu concluo a partir desta variação negativa.

Para além de colocar ao lado o gráfico dos últimos 2 meses (a partir do site Gold Price) e de deixar no fim do artigo o vídeo do Schiff sobre o tema, gostava apenas de colocar aqui algumas notas:

1. A perspectiva de Longo Prazo continua óptima. Até me convencerem que a União Europeia e os EUA voltaram a ser os produtores mundiais ou que pelo menos os respectivos Estados têm superávites orçamentais e não precisam mais de imprimir para pagar as suas contas, continuo interessado nos metais. Podem já ter subido bem, mas têm espaço para subir mais.
2. O facto de o Chipre ter prometido vender os seus metais (Guardian Apr12th, Forbes Apr15th), e de muitos negociantes (“traders”) terem reflectido isso imediatamente no preço e terem atirado o preço para baixo (ZeroHedge Apr12th, MoneyControl Apr16th) não me faz rever a minha posição.
3. E se os Bancos Centrais dos PIIGS forem “convencidos” a vender Ouro, como Portugal já o foi? Bem, naturalmente nessas semanas o preço cairá. Quem precisar do dinheiro nos próximos meses, talvez fique melhor a perder pouco dinheiro em Depósitos a Prazo, que pouco pagam a menos que a inflação real. Mas quem quiser proteger o seu património para daqui a 5, 10 ou mais anos,… já sabem.
4. A manter a recomendação de compra… Quando o fazer? Como já fui dizendo a que me mandou mails ou comentários sobre o assunto, o melhor é não comprar tudo de uma vez, mas em tranches periódicas – por exemplo mensais. Assim, serão irrelevantes ou até positivas estas variações, pois os mesmos 100 Euros comprarão mais metal. Sempre no pressuposto claro de que quando o dinheiro fizer falta o preço de venda do metal será superior ao preço de quando compraram, aplicando uma taxa de rentabilidade mínima de actualização claro.

A questão é sempre o longo prazo. Quem achar que o Ouro não vai subir no longo prazo, esteja à vontade para ficar com o seu dinheiro no que quiser. Desde que seja com o seu dinheiro e não com o dinheiro do estado, estão à vontade.

 

Vendas de Ouro pelo Banco de Portugal

Coincidências:

1. Vitor Constâncio gosta de vender Ouro
   Em quantidade e ignorando o crescimento generalizado do crédito (uma venda estranha, sobretudo se feita por alguém que saiba de política monetária).
2. O preço do Ouro dispara
   Como acontece sempre após um enorme crescimento do crédito, aquele colapsa e obriga à emissão de moeda, com o efeito óbvio no preço de todas as matérias primas.
3. Vitor Constâncio é escolhido para o BCE
   E logo para 1º Vice-Presidente, aparecendo sempre ao lado de Draghi (ex-Goldman).

Alguns factos sobre as reservas de Ouro de Portugal:

• Em Abril de 2012 o BoP tinha 382,5 toneladas - desde Março 2009 (11º lugar).
  O equivalente a 16.300 M€, ou 7,5% da Dívida Estatal (de 218.000 M€).
  O Ouro representa – ainda em 2012 – 91,5% das reservas nacionais.
• Em 2001, o BoP tinha 606,7 toneladas (+58,6% que o nível actual)
• Em 1971, o BoP tinha 818,3 toneladas (+113,9% que o nível actual)

Perguntas:

1. Será que Constâncio sabe o suficiente de Política Monetária para saber que a expansão e posterior colapso do crédito (não pode crescer indefinidamente…) iriam levar a este movimento do Preço do Ouro (de 400 para os mais de 1600 actuais)? Ou será que é ignorante?
2. Se não é ignorante, fez estas vendas com que objectivo? Para “diversificar” de activos de valor intrínseco para activos que em 98 anos perderam 98% do valor (Dólar desde a criação do Fed em 1913)? E quem comprou? Vendeu com boa fé ou com a promessa de retornos futuros? Ou será inocente?
3. Se é ignorante sobre política monetária e fez aquelas vendas sem dolo ou má-fé, porque razão uma pessoa que falhou tanto na liderança do Banco de Portugal (venda de ouro, BPP, BPN, …) é hoje 1º Vice-Presidente do Banco Central Europeu?

Estranho no mínimo, não é?

Vamos agora imaginar o cenário ao contrário. Imaginem que são de uma família de banqueiros dos mais ricos do mundo. Têm dinheiro sem limites (literalmente, pois controlam bancos centrais), mas querem comprar ouro e, por mais dinheiro que tenham, estão limitados ao ouro que é vendido nos mercados internacionais, pois há muito que está simplesmente guardado. Não acham barato oferecer a um guardião (supostamente) de uma das maiores reservas o lugar nº 2 num dos grandes bancos centrais que controlam, oferecendo um salário que, apesar de estratosférico em termos salariais, não passa uma gota em termos do valor do metal assim disponibilizado? Eu percebo a atitude dos Banqueiros e a do Constâncio. Só lamento é a impunidade com que isto acontece.

 

Caracterização do Mercado do Ouro

Quem quer conhecer o Mercado do Ouro, deve começar por aqueles que têm todo o interesse em explicar o processo, dar todos os dados e vender a ideia de que o Ouro é um bom investimento. Neste caso, o World Gold Council (Gold.org). Este agrupa todos os interessados em vender ouro e tem toda a informação disponível. Todo o sítio é interessante, mas eu recomendo particularmente os vídeos em geral, e este em particular (eu tenho os ficheiros das 6 apresentações). E aconselho a Pesquisa de Mercado.
Aconselho também outras secções do sítio, como os Dados, o Marketing ou o “What We Do“.

Segundo eles, há 5 Motivos para ter Ouro:
- Protecção contra Inflação (ou uma Política Monetária Expansionista)
- Protecção conta Moeda Fraca (Política Monetária Expansionista, mas do ponto de vista externo)
- Protecção contra a fraqueza do Sistema Bancário
- Volatilidade baixa face a outros Investimentos como Acções ou outros metais
- Bom Diversificador, pois não está correlacionado com a maioria dos restantes activos

É a lista dos interessados. Claro que não fala em Fraquezas do Ouro. Como por exemplo:
- Volatilidade ainda assim elevada
- Perda de valor em caso de Política Monetária Contraccionista
- Ausência de Dividendo, Cupão ou Juro

Sobre a evolução do Preço do Ouro, há 2 perspectivas. A de um trader:

Sobre Peter Schiff e a sua capacidade preditiva no passado:
- Peter Schiff at Google
- Peter Schiff at Mises Institute

E a de um teórico (Mitos sobre o Padrão-Ouro):

Um pormenor importante sobre este mercado é a sua Sazonalidade: o preço supostamente é mais alto no Período das Monções Indianas (Outubro/Novembro), nos feriados Cristãos (Dezembro) e no Ano Novo Chinês (Janeiro Fevereiro), atingindo mínimos no Verão. A realidade é mais complexa, mas há de facto estatísticas que merecem ser consideradas. Referências:
- Média de 1974-1999.
- Porque existe, segundo buy high sell higher
- CXO sobre a sazonalidade
- Prag Cap sobre 2011
- A nova sazonalidade!

Depois há também canais de YouTube a acompanhar:
- Kitco News (a melhor fonte de notícias!)
- GoldMoneyNews (boa fonte de notícias)
- Jim Rogers Channel (Investidor Lendário) (=() (lol)
- Schiff Report (filho do memorável Irwin Schiff)
- The Gold Show (programa rádio)
- Long Wave (4 vídeos apenas)

Referências (Inglês): Wiki, Long Wave, Capital Gold, GATA, Gold Price, World Gold Council & Kitco; Mises.org sobre Ouro e Inflação.

Por vossa conta e risco: Ouro a 15.000$, Dow/Onça = 1 (a 5.000$) e a 10.000$, Soros e a bolha.

E por fim, Alan Greenspan antes de se juntar ao lado negro da Força:

“An almost hysterical antagonism toward the gold standard is one issue which unites statists of all persuasions. They seem to sense… that gold and economic freedom are inseparable.”

“Um antagonismo quase histérico contra o Padrão-Ouro é um dos tópicos que une todo o tipo de estatistas. Eles parecem sentir no seu interior… que o Ouro e a liberdade económica são inseparáveis.”

 

Características de uma Boa Moeda

Uma moeda serve para essencialmente, 3 funções – o famoso RUM:

• Reserva de Valor
• Unidade de Conta
• Meio de Pagamento

Assim, convém que um bem que tenha, na maior medida possível, 7 características:

1. Durável (se for perecível, as poupanças nesse bem de nada serviriam) ∞ 1ª Função
2. Existente em Quantidade suficiente mas limitada (ou teria o valor da água e do ar) ∞ 1ª Função
3. Divisível (se for indivisível, não é possível realizar pagamentos de baixo valor) ∞ 2ª Função
4. Homogénea (se for heterogéneo, não será possível valorizar com precisão) ∞ 2ª Função
5. Portável (se for de difícil transferência, não poderá ser usado como pagamento) ∞ 3ª Função
6. Aceitação Generalizada (essencial para ser usada como meio de pagamento) ∞ 3ª Função
7. Facilmente Mensurável (senão, não poderia ser de aceitação generalizada) ∞ 3ª Função

Vários bens podem servir esta função, e serviram-na ao longo da história:

• Conchas em tribos marítimas (problema: heterogeneidade),
• Sal por alguns romanos (problema: portabilidade),
• Cigarros em prisões (problema: consumo dos mesmos),
• …

Podem ver a história aqui:

Mas nada como a combinação Ouro-Prata (com o segundo metal a resolver o problema da incapacidade do primeiro de cobrir compras em pequeno valor).
O Ouro é durável, abundante (todo o ouro no mundo enche 3 piscinas olímpicas e meia, o que se pensarem nisso é muito ouro), é facilmente divisível, homogéneo, concentra muito valor em pouco volume (sendo assim altamente portável) e tem valor intrínseco (a maioria das pessoas quer ter ouro).

Dirão: não é melhor o dinheiro electrónico? Poderia ser. Mas o problema é a 2ª característica: o dinheiro electrónico existe em quantidade ilimitada, bastando para tal uma ordem do Banco Central.

Dirão: mas os Bancos Centrais não são confiáveis? Podiam ser. Mas não são. Em caso de interesse, reparem o que eles fazem à Base Monetária:

Para já não vos assustar com o que a Reserva Federal fez ao seu balanço como resposta à crise (o gráfico anterior tinha em consideração a expansão consequente promovida pelos bancos e parece uma subida mais ténue):

Ou seja, a quantidade pode disparar a qualquer momento, por um motivo decidido em salas fechadas, para qualquer valor. E claro que, quando a quantidade dispara para próximo de infinito, o preço esse, desce para próximo de 0.

Como diria Voltaire:

“Le papier-monnaie revient finalement à sa valeur intrinsèque – Zéro.”
“Paper money eventually returns to its intrinsic value – zero”
“O Papel-moeda eventualmente retorna ao seu valor intrínseco – Zero.” 

Leituras recomendadas: Reserva de Valor, por BZ, O que é a Inflação?, Padrão-Ouro, Realismo do Padrão-Ouro hoje, Experiência do Dólar Zimbabweano

 

Como Comprar Ouro?

A minha tese justifica teoricamente Porquê comprar Ouro.
Este post lida na prática com o Como comprar Ouro.

Essencialmente, queria deixar aqui alguns conselhos:

1 – Compre Ouro Físico. Se compra Ouro porque considera a possibilidade de a Economia enfrentar dificuldades cada vez maiores à medida que vai sendo nacionalizada e regulamentada – como em Atlas Shrugged – então deve minimizar a exposição à Banca. Comprar títulos que representem Ouro – como fundos de acções, ETFs, Opções ou Certificados sobre dívida em Ouro, por exemplo – não faz muito sentido. Títulos que compre num banco, depositados noutro, transaccionados através de outro e sobre a dívida de um quarto, são particularmente desaconselhados (eu explicaria estas opções em detalhe se as recomendasse, o que não é o caso). Evite papel. Evite a Banca.

2 – Compre um bem homogéneo. Se quer algo com um valor certo, evite subjectividades. Arte, se bem que bela e em si também uma possibilidade de obter ganhos adicionais, complica o seu investimento. Compre algo cujo valor seja o mais objectivo possível – como Onças de Ouro cunhadas por uma instituição de conficança ou Libras de Ouro – e não pulseiras, colares, moedas raras, peças domésticas, ou outros objectos cujo valor seja difícil de determinar e dependentes de factores não controláveis. Evite subjectividade.

3 – Compre a bom Preço. Se quer manter o poder de compra, saiba quando vale o Ouro Hoje. Consulte a internet – sítios como o Gold Price ou o 24H Gold – e informe-se sobre o preço na hora. Não aceite grandes comissões sobre este valor. O Ouro como Investimento não paga IVA e a comissão de cunhagem não é grande (por ex, 15Eur numa barra que custa cerca de 1300). Muito bom negócio é comprar abaixo, o que só é possível em casos como por exemplo comprar Libras a quem já as comprou há algum tempo atrás e não tenha actualizado os preços (boa sorte…). Evite perder dinheiro logo na compra.

4 – Guarde bem o Ouro. Se compra Ouro físico, o problema é… Guardá-lo! Se tem poucas Onças (afinal, cada uma custa 1300 Euros…), pode escondê-lo em casa – em locais que ninguém mexe como livros ou… não digo! -, mas se são em número razoável, o melhor será mesmo alugar um cofre num banco. Evite entregar o Ouro ao bandido.

Dúvidas mais Frequentes:

 1 – O que é uma Onça? Um Onça é uma medida de peso Anglo-saxónica que representa 31,1 Gramas. As barras para os privados costumam ter este peso, enquanto que as insitucionais costumam ser de 400 Onças (aprox. 12,5 Kg). Evite barras como as da Caixa (de 5, 10 e 25 gramas), pois são medidas excêntricas e mais difíceis de vender.

 (1 Onça, junto da minha mão, para referência)

2 – A pureza é relevante? Não deveria ser. Compre sempre que possível Ouro 99,9% puro. Mas porquê este pormenor da pureza? O Ouro é um metal muito modlável. Mas mesmo muito. Então, para evitar deformações de barras e moedas, mistura-se 0,1% de um metal duro para dar uma consistência mínima (evite grandes forças sobre as barras), o que corresponde a Ouro de 24 quilates. Em Portugal vendem-se peças de Ourivesaria de 800 partes por 1000 (80% ouro, ou de 19,2 quilates), sendo comuns na Europa peças de 750 partes por 1000 ou mesmo de 375 partes por 1000. Prefira as de 999, como a da fotografia.

3 – Não passou já a oportunidade? Bem, já deveria ter comprado em 2001. Mas enquanto os governos continuarem a destruir a Economia, perdão, a estimular a Economia, a oportunidade mantém-se. Pense: enquanto os governos imprimirem massiçamente Euros, e o Ouro disponível continuar a crescer a uma taxa inferior a 2% por ano, o Euro tem que se desvalorizar face ao Ouro. Ou visto ao contrário, o Ouro tem que se valorizar face ao Euro. E não pode entrar em bolha? Pode. Se ouvir taxistas, cabeleireiras e professoras de 1º ciclo a dizerem que o Ouro é um bom investimento, então, tenha medo. Tenha muito medo.

4 – Qual o Preço que o Ouro pode atingir? Certezas não há, mas eu ficaria muito espantado se o Ouro não atingisse os 2000 Dólares por Onça. Este valor poderá subir para 5000 Dólares em 5 anos se o próximo presidente Americano continuar a imprimir Dólares como se não houvesse amanhã, ou 14300 Dólares se o próximo presidente Americano decidir aderir ao Padrão-Ouro (1,9 Triliões Americanos de M1 a dividir por 261 Milhões de Onças que supostamente os EUA têm, e considerando uma taxa de uso desse Ouro de cerca de 50%).

5 – E a Volatilidade? Como o Ouro é estável a as moedas instáveis, de facto o preço do Ouro pode parecer instável se medido em instáveis moedas. E isto não implica o risco de perdas? Não se: a) O investimento não for de Curto Prazo e b) Os governos continuarem a expandir o total de dinheiro em circulação e continuarem com medo da deflação. Considerando os riscos do Investimentos Alternativos como Depósitos a Prazo (que é um Investimento em Euros…) ou Bilhetes do Tesouro, eu acho que esta é a melhor defesa que uma pessoa tem contra políticas monetárias irresponsáveis.

6 – Quem vende? Se prefere 1 Onça, o melhor será o BCP, que comprou em tempos o Banco Mello e portanto detém hoje a unidade de Ouro que em tempos foi daquele banco. Nestes balcões podem comprar com ou sem conta aberta no grupo (eu não tenho, por exemplo), bastando para tal ir lá 15 dias antes para encomendar a peça, uma vez que os balcões não têm barras no seu depósito em casos normais. Se prefere Libras, então terá de se dirigir a uma Ourivesaria. Neste caso vá a várias, pois: a) nem todas têm & b) umas compraram as peças há mais tempo que outras, e portanto o preço pode variar de forma não insignificante.

7 – Quem compra? Se tiver comprado um bem homogéneo (arte já sabe, está nas mãos dos coleccionadores), pode sempre vender ou onde comprou ou a um industrial do Ouro. Evite essas lojas que nascem como cogumelos de compra de ouro usado e – já sabe – venda a um preço muito próximo da cotação actual, de acordo com os sites que recomendei. Se precisa de vender devido a um acontecimento guarde 1 mês para este processo, pois nunca é bom vender à pressão.

8 – Fico identificado? Se comprar no banco, fica. Mas se deseja evitar isso (nunca se sabe o que o Estado se pode lembrar se um dia estiver – mesmo – em dificuldade), compre directamente a um negociador de Ouro e não peça factura. Se você não conhecer nenhum, posso aconselhar nomes, pois isto de escrever teses sobre o Ouro permite-me conhecer muita gente interessante…

9 – O que é que o Ricardo ganha com isto? Nada. Caso não tenham reparado, eu não cobro comissões em nenhum dos passos. Simplesmente escrevi uma tese, explorei possibilidades para manter o meu próprio património, e agora partilho com outros as conclusões a que cheguei pessoalmente. De igual modo, não dou garantias. Apenas partilho conhecimento teórico e prático e convido o leitor a pensar por si próprio.

Leituras recomendadas: Características de uma Boa Moeda, Caracterização do Mercado do Ouro, Tese de Mestrado “Como Lucrar por Ser Liberal”